제시 리버모어(Jesse Livermore) 투자 원리

 

# 제시  리버모어의 투자원칙은 오늘날에도 여전히 유효합니다. 비록 변 동성이 극심한 혼조세인 요즘에는 적합하지 않습니다만
 
# 시장을 관찰하고 자기절제력으로 수익 극대화를 위한 피리미딩 전략과 손절매 지키는 전략 을 잊지 않고 지키는 전략. 제시 리버모어의 성공전략이라 생각합니다. 

스스로의 내공을 쌓을 필요가 있습니다. 현금을 보유하며 관망하는 그의 또 다른 원칙인 '인내'가 필요한 시점이라고 생각됩니다. 
 
* 항상 그렇듯이 책을 읽고 AI(구글)도 활용하고 또 고민하고 생각해봅니다.  
 

[ 투자원리 ]

 

제시 리버모어(Jesse Livermore)는 '추세매매의 아버지'로 불리는 전설적인 개인 투자자로, 시장의 흐름을 읽고 원칙을 고수하는 매매 철학을 확립했습니다. 그의 투자 원리와 인사이트는 크게 추세 추종, 자금 관리, 심리 제어로 요약됩니다. 

 

 

1. 추세 추종 및 시장 타이밍 원리

• 최소 저항선(Line of Least Resistance) 파악: 주가는 저항이 가장 적은 방향으로 움직입니다. 예측하기보다 시장이 스스로 방향을 보여줄 때까지 기다리는 것이 핵심입니다.
• 전환점(Pivot Point) 활용: 주가가 이전 고점을 돌파하거나 저점을 이탈하는 시점을 매매 신호로 삼았습니다.
• 시장은 결코 틀리지 않는다: 자신의 의견보다 시장의 실제 움직임이 우선입니다. 시장과 싸우지 말고 추세에 올라타야 합니다.
• 선도주 매매: 시장을 주도하는 산업과 그 안의 대장주에 집중할 것을 강조했습니다. 

2. 자금 관리 및 리스크 통제

• 피라미딩(Pyramiding) 전략: 한 번에 모든 물량을 사지 않고, 주가가 예상대로 상승할 때만 추가 매수하여 수익을 극대화하는 방식입니다.
• 손절매(Stop-loss)의 엄격한 준수: 손실이 투자금의 10%에 도달하면 예외 없이 매도하여 자본을 보호했습니다.
• 현금 비축: 확실한 기회가 오기 전까지는 현금을 보유하며 기다리는 것도 투자의 일부로 보았습니다.
• 이익금 관리: 큰 수익을 냈을 때는 수익금의 50%를 따로 떼어 안전하게 보관하는 원칙을 가졌습니다. 

3. 투자 인사이트 및 심리

• 인간 본성의 반복: 시장은 인간의 탐욕, 공포, 희망에 의해 움직이며, 이 심리적 패턴은 시대를 막론하고 반복됩니다.
• 기다림의 미학: "큰돈은 사고파는 것이 아니라 '앉아서 기다리는 것'에서 나온다"고 말하며 인내심을 강조했습니다.
• 감정 배제: 희망은 전략이 아닙니다. 손실 중인 종목이 다시 오르기를 바라는 '희망'을 버리고 냉정하게 대응해야 합니다.
• 매일 매매하지 마라: 1년 내내 매일 수익을 낼 수 있는 시장 환경은 존재하지 않습니다. 

 
 

[ 투자원리 한계 ] 

 

제시 리버모어의 투자 원칙은 강력한 추세 추종(Trend Following)에 기반하고 있기 때문에, 명확한 방향성이 결여되거나 시스템적인 한계가 발생하는 다음과 같은 상황에서는 적용하기 매우 어렵고 위험할 수 있습니다. 

 

1. 횡보장 및 박스권 시장 (Sideways or Ranging Markets)

리버모어 전략이 가장 무력해지는 구간입니다. 주가가 일정한 범위 내에서 오르내리며 방향성을 잡지 못할 때 다음과 같은 문제가 발생합니다. 

• 잦은 손절 유발: 리버모어는 '전환점(Pivot Point)' 돌파 시 매수하지만, 횡보장에서는 돌파가 일어난 뒤 곧바로 다시 박스권 안으로 회귀하는 '가짜 돌파(False Breakout)'가 빈번합니다.
• 자본 잠식: 추세를 기다리며 진입과 손절을 반복하다 보면, 정작 큰 추세가 터졌을 때 사용할 원금이 바닥나는 상황(Whipsaw)이 발생합니다. 

2. 변동성이 극심한 혼조세 (High Volatility with No Trend) 

경제 위기나 급격한 뉴스 발생으로 주가가 위아래로 심하게 흔들리는 경우입니다.

• 피라미딩의 위험: 주가가 오를 때 비중을 늘리는 '피라미딩' 기법은 안정적인 추세를 전제로 합니다. 하지만 변동성이 크면 비중을 늘리자마자 급락이 발생하여, 평균 단가가 높아진 상태에서 전체 포지션이 큰 손실로 전환될 수 있습니다.
• 심리적 통제 불능: 리버모어는 인간의 본성(공포와 탐욕)을 경계했지만, 초단기적인 변동성은 기계적 대응을 어렵게 만듭니다.

3. 알고리즘 및 고빈도 매매(HFT)가 지배하는 현대 시장 

 

리버모어 시대(20세기 초)와 현재의 시장 환경 차이에서 오는 한계입니다.

• 티커 테이프 판독의 한계: 리버모어는 시세판의 흐름을 읽는 '테이프 리딩'의 달인이었으나, 현대 시장은 0.001초 단위로 매매하는 알고리즘과 로봇이 지배합니다. 개인이 시세의 미세한 흐름만 보고 세력의 의도를 파악하기엔 정보의 비대칭성이 너무 큽니다.
• 유동성 함정: 과거보다 시장 참여자가 압도적으로 많아 '가짜 신호'를 만드는 기술적 트릭이 훨씬 정교해졌습니다

4. 거래 비용 및 세금이 높은 상황

• 잦은 매매의 부담: 리버모어는 추세가 확인되지 않으면 빈번하게 진입과 청산을 반복하며 기회를 엿보았습니다. 만약 거래 수수료나 세금이 높은 시장 환경이라면, 이러한 '탐색적 매매' 과정에서 발생하는 비용이 전체 수익률을 갉아먹게 됩니다. 

5. 정부의 과도한 시장 개입 (Artificial Markets)

• 시장 원리 무시: 금리 조절이나 직접적인 시장 개입(공매도 금지 등)이 빈번한 상황에서는 리버모어가 강조한 '최소 저항선'이 인위적으로 왜곡됩니다. 시장의 자율적 흐름이 차단되면 추세 분석 자체가 무의미해질 수 있습니다. 

결론적으로, 리버모어의 방식은 "추세가 길고 명확하게 나타나는 시장"에서만 폭발적인 수익을 낼 수 있습니다. 따라서 지금처럼 장기 횡보가 예상되거나 거시 경제 변수가 불투명한 상황에서는 그의 원칙을 기계적으로 적용하기보다 현금을 보유하며 관망하는 그의 또 다른 원칙인 '인내'가 더 중요하게 작용합니다.

 
 
 

[ 투자 실패 사례 ] 

 

제시 리버모어는 평생 네 번의 파산을 겪었습니다. 그의 실패 원인은 역설적으로 그가 세운 '투자 원칙을 스스로 어겼을 때' 발생했습니다. 또한 현대의 알고리즘 시장에서는 그의 아날로그식 기법을 그대로 쓰기엔 무리가 있어 수정이 필요합니다.

1. 리버모어의 결정적 실수 (파산의 원인)

• 타인의 조언에 귀를 기울임 (면화 투기 실패): 1908년 '면화 왕'이라 불리던 퍼시 토마스의 설득에 넘어가 자신의 하락 추세 판단을 무시하고 매수 포지션을 유지했습니다. 자신의 직관보다 타인의 전문성을 믿었던 이 사건으로 첫 번째 큰 파산을 맞았습니다.
• 손절매 원칙 미준수: 리버모어는 10% 손절 원칙을 강조했지만, 감정적으로 매몰된 상황에서는 "곧 반등하겠지"라는 희망 회로를 돌리며 포지션을 정리하지 못해 손실을 키웠습니다.
• 지나친 과신과 오버트레이딩: 1929년 대폭락장에서 천문학적인 돈을 벌었지만, 이후 시장이 자신의 예상대로만 움직일 것이라는 자만에 빠졌습니다. 명확한 추세가 없는 시장에서도 무리하게 큰 비중으로 진입하다 자산이 서서히 녹아내렸습니다.
• 심리적 붕괴와 가정사: 마지막 파산 당시에는 복잡한 가정사와 우울증으로 인해 냉철한 판단력을 상실했습니다. 시장 분석보다 본인의 심리 제어에 실패한 것이 결정적이었습니다.

2. 현대 알고리즘 시장에서의 원칙 수정

현대 시장은 초단기 변동성이 크고 '가짜 돌파'가 많으므로 다음과 같은 수정이 필요합니다.

• '돌파 매수'에서 '눌림목 매수'로의 보완:
  • 전통적 방식: 전고점 돌파 시 즉시 매수. (알고리즘이 만든 가짜 돌파에 당하기 쉬움)
  • 현대적 수정: 돌파 후 지지력을 확인하거나, 추세가 확정된 후 일시적 조정(눌림목)이 올 때 진입하여 손절 폭을 좁게 잡는 방식이 유리합니다.
• 테이프 리딩 대신 데이터 기반 지표 활용:
  • 전통적 방식: 시세판의 숫자 흐름만 보고 체결 강도 파악.
  • 현대적 수정: 거래량 지표(OBV, VWAP)나 변동성 지표(ATR)를 결합하여 알고리즘이 만드는 노이즈(HFT 소음)를 걸러내야 합니다.
• 피라미딩 비중의 정교화:
  • 전통적 방식: 가격이 오를 때마다 기계적으로 추가 매수.
  • 현대적 수정: 변동성(ATR)에 기반하여 추가 매수 시점을 잡아야 합니다. 변동성이 너무 클 때는 비중 확대를 멈추고 리스크를 관리하는 '가변적 피라미딩'이 필요합니다.
• 시간 손절(Time Stop) 개념 추가:
  • 수정 제안: 리버모어는 가격 손절만 강조했지만, 현대 시장에서는 진입 후 일정 시간 동안 추세가 나지 않으면 기회비용 차원에서 포지션을 정리하는 '시간 제한' 원칙을 추가하는 것이 자본 효율성을 높입니다.

결론적으로 리버모어의 철학인 "추세에 올라타고, 손실은 자르고, 수익은 길게 가져간다"는 본질은 유효하지만, 진입 타점은 현대의 높은 변동성에 맞춰 훨씬 보수적으로 가져가야 합니다.